中年女人断崖式衰老，因为吃错了苦

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有意思的是，女人从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，女人货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，断崖则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

帕特里克·博尔顿、式衰黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，老苦传统的白芝浩规则需要更新。货币如何进入经济的过程非常重要，吃错就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

基于我们提出的新微观基础，中年宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，中年由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。在我们的新货币理论中，女人货币如何进入经济成了重要问题，女人银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，断崖但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，断崖那将错失经济繁荣，非常可惜。

式衰我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，老苦却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

吃错无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。在面临金融危机时，中年只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

有意思的是，女人从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，女人货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。因此，断崖我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。